本期观点：政策发力 冲高调整

时间：2023-11-1—2023-11-30

关键词 政策 产量 需求 成本

本期导读：

●行情回顾：期货合约反复拉锯，钢市价格区间震荡；

●供给分析：各地钢企亏损加剧，铁水产量维持高位；

●需求分析：秋高气爽有利施工，社会资源延续降库；

●成本分析：焦炭三轮提涨夭折，铁矿行情高位盘整；

●宏观分析：增发万亿特别国债，房产政策持续松绑。

●综合观点：回顾十月份，秋高气爽有利户外施工，重大工程和基建施工稳健，然房地产投资持续下滑，建筑钢材表需增量有限，叠加投机商操作谨慎，现货交易难以放量，“银十”钢市符合上月预警“供需相持，区间震荡”的预判。对于即将到来的11月份，钢市行情又将如何演绎，具体表现来看，宏观方面：宏观政策持续利多，财政政策积极提效，万亿特别国政策增发，房地产政策持续松绑。供给方面：当前高炉开工率82.49%，钢企盈利率仅16.45%，秋冬环保及下月平控存有空间，沙永中11月螺纹折扣1.5-6折。需求方面：北方降温逐步影响施工，广大南方仍处施工旺季，各地基建项目加快实施，加大保障房建设和供给。综合来看，宏观政策利多护航，生产成本存有韧性，钢企亏损加大检修，北方需求有所减弱，市场操作整体谨慎等，基于此，我们对11月份国内行情持以下判断：政策发力，冲高调整——预计11月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4050-4200元/吨区间运行。

行情回顾篇

截止10月27日，西本钢材指数收在4090，较上月末持平，较去年同期价格下跌40，同比下跌0.96%。

具体来看，国庆长假结束，未见终端大幅补仓，市场交投表现冷清，在期货连续下跌夹持下，市场信心不足，各地钢价接连下滑，受此影响，钢企出现大面积亏损，采取限产、限量和限价等措施。10月中下旬，期螺盘面反复震荡，钢企盈利持续收缩，西南、西北、华北、山东、江苏、华南等广大区域建材钢企集体调涨极差，中间商低价进场，以及积极的财政政策，多地现货报价震荡见涨。

10月铁水产量仍处高位，房地产多项指标下滑，钢市“金九”未见、“银十”再度失约。11月钢市行情又将如何演绎？北方秋冬季大气环保治理会议陆续召开，后期对铁水产量影响几何？焦企和钢企均普遍亏损，后续钢焦博弈是否加剧？北方地区逐步降温，北材南下资源是否增多？带着诸多问题，一起来看11月份国内钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至10月26日，全国主要样本城市螺纹钢累计库存430.7万吨，月环比下降51.37万吨，较去年同期增加9.39万吨；线材累计库存62.5万吨，月环比下降7.66万吨，较去年同期下降30.83万吨；五大钢材品种累计库存1030.03万吨，月环比下降54.21万吨，较去年同期增加17.41万吨。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2023年10月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1651.32万吨，比上一旬增加15.21万吨，增长0.93%:比上月同旬增加 75.64万吨，增长 4.80%；比去年底增加 343.88 万吨，增长26.30%；比去年同旬减少120.52 万吨，下降 6.80%，比前年同旬增加 366.67万吨，增长28.54%。

2、国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2023年9月，中国粗钢日均产量273.70万吨，环比下降1.8%；生铁日均产量238.47万吨，环比下降0.9%；钢材日均产量392.73万吨，环比增长4.5%。9月，中国粗钢产量8211万吨，同比下降5.6%；生铁产量7154万吨，同比下降3.3%；钢材产量11782万吨，同比增长5.5%。

2023年1-9月，中国粗钢产量79507万吨，同比增长1.7%；1-9月生铁产量67516万吨，同比增长2.8%；1-9月钢材产量102887万吨，同比增长6.1%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2023年9月，我国出口钢材806.3万吨，环比减少21.9万吨，降幅 2.6%;均价 814.2 美元/吨，环比上涨 3.5美元/吨涨幅0.4%。1-9月累计出口钢材 6681.8万吨，同比增长1611.2万吨，增幅 31.8%。

2023年9月，我国进口钢材 64.0万吨，环比持平，均价 1633.3 美元/吨，环比下跌 35.9 美元/吨，跌幅2.2%。1-9月累计进口钢材 569.8万吨，同比减少264.3万吨，降幅 31.7%。

三、需求形势篇

1、全国建筑钢材销量走势分析

10月份处于传统消费旺季，秋高气爽有利施工，然房地产继续拖累，以及市场操作谨慎，市场成交未及预期，表观消费量低于往年。然宏观政策持续利好，各地房地产政策继续松绑，让建筑钢材销量存有韧性，社会库存资源延续降库趋势。即将步入11月份，南方天气适宜有利施工，北方地区逐步降温，对户外施工存在影响，可见，建筑钢材销量将有所减量。据钢小二平台采样数据显示，10月份螺纹钢月度表观消费量环比小幅增加。

2、国内房地产投资分析

统计局数据显示，2023年1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。1-9月份，房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。1-9月份，房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。1-9月份，房地产开发企业到位资金98067亿元，同比下降13.5%。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

据西本资讯跟踪的数据显示，截止10月27日，唐山地区普碳方坯出厂价格3470元/吨，较上月末下跌10元/吨；江苏地区废钢价格为2690元/吨，较上月末下跌30元/吨；山西地区一级焦炭价格为2100元/吨，较上月末持平；澳大利亚61.5%粉矿青岛港价格为930元/吨，较上月末下跌13元/吨。

由上可见，本月主要原料价格稳中偏弱，其中，钢坯市场震荡调整，废钢市场震荡偏弱，焦煤行情弱势调整，焦炭第三轮提涨落空，国产矿相对坚挺，进口矿行情高位盘整。总体来看，10月份钢厂生产成本窄幅震荡调整为主。

2、下月建筑钢材成本预期

10月前期停产煤矿逐步复产，供应缓慢恢复，下游焦企亏损严重，适量按需采购，主产煤矿出货放缓，高价煤种承压累计下调100-150元/吨，焦煤行情偏弱调整。焦化行业普遍亏损，然下游钢企对提涨较为抵触，钢焦博弈加剧，第三轮提涨落空。国产铁精粉资源偏紧，挺价意识较强；进口矿受刚需支撑，价格处于高位盘整。废钢资源相对偏紧，但钢企打压采购，行情整体偏弱运行。钢坯库存高位承压，跟随成材行情涨跌调整。

总体来看，国内钢企普遍处于亏损，西北和东北地区降温明显，北方秋冬季大气环保综合治理相继召开等，后期铁水达产量将受影响，进而影响对焦炭和矿石等原料的刚性需求。鉴于此，下月建筑钢材生产成本或将震荡偏弱运行。

五、国际钢市篇

世界钢铁协会数据显示，2023年9月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.493亿吨，同比下降1.5%。

中国9月粗钢产量为8210万吨，同比下降5.6%；印度9月粗钢产量为1160万吨，同比增加18.2%；日本9月粗钢产量为700万吨，同比下降1.7%；美国9月粗钢产量为670万吨，同比增加2.6%；俄罗斯9月粗钢产量为620万吨，同比增加9.8%；韩国9月粗钢产量为550万吨，同比增加18.2%；德国9月粗钢产量为290万吨，同比增加2.1%。

六、宏观信息篇

1、前三季度GDP同比增长5.2%

10月18日，国家统计局发布2023年前三季度国民经济运行情况。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。

2、前三季度全国房地产开发投资87269亿元

国家统计局数据显示，1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。1-9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额89070亿元，下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。1-9月份，房地产开发企业到位资金98067亿元，同比下降13.5%。

3、中央财政将增发1万亿元国债

中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。2023年全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

4、全国拟发行特殊再融资债券总额已超万亿

据统计，10月6日-25日，全国25个地区披露的特殊再融资债券总额为10430.8939亿元。其中，云南、内蒙古披露的拟发行特殊再融资债券总额突破了1000亿元，分别为1076亿元、1067亿元，天津、贵州、辽宁、重庆、吉林、湖南、广西披露的拟发行特殊再融资债券总额突破了500亿元，分别为948.04亿元、882.3804亿元、870.42亿元、726亿元、690.23亿元、643.2554亿元、623亿元。

5、山西省秋冬季大气污染综合治理攻坚推进会召开

10月25日，省政府召开全省秋冬季大气污染综合治理攻坚推进会，并对秋冬季大气污染防治工作进行安排部署。副省长杨勤荣指出，要紧盯重点区域、关键环节，深入推进焦化、钢铁、煤电等重点行业污染减排工作，严格落实管控措施，加快推动散煤清洁化替代，强化区域联防联控，千方百计降低污染物排放量。

七、综合观点篇

回顾十月份，秋高气爽有利户外施工，重大工程和基建施工稳健，然房地产投资持续下滑，建筑钢材表需增量有限，叠加投机商操作谨慎，现货交易难以放量，“银十”钢市符合上月预警“供需相持，区间震荡”的预判。对于即将到来的11月份，钢市行情又将如何演绎，具体表现来看，宏观方面：宏观政策持续利多，财政政策积极提效，万亿特别国政策增发，房地产政策持续松绑。供给方面：当前高炉开工率82.49%，钢企盈利率仅16.45%，秋冬环保及下月平控存有空间，沙永中11月螺纹折扣1.5-6折。需求方面：北方降温逐步影响施工，广大南方仍处施工旺季，各地基建项目加快实施，加大保障房建设和供给。综合来看，宏观政策利多护航，生产成本存有韧性，钢企亏损加大检修，北方需求有所减弱，市场操作整体谨慎等，基于此，我们对11月份国内行情持以下判断：政策发力，冲高调整——预计11月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4050-4200元/吨区间运行。